2026年6月12日
广发早知道
金融衍生品：
金融期货：国债期货、股指期货
贵金属：黄金、白银
商品期货：
有色金属：
铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂
黑色金属：
钢材、铁矿石、双焦、动力煤
农产品：
油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋
能源化工：
原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片
特殊商品：
纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅
【宏观金融】
【股指期货】
逻辑：中东局势紧张叠加通胀数据走高，市场流动性担忧升温，A 股整体缩量下跌，周期板块偏强、TMT 板块领跌。
数据：上证指数跌 0.16%、深成指跌 0.68%，两市当日成交额 2.57 万亿元；四大期指主力合约基差均为贴水。
观点：短期风险情绪偏空，建议暂时观望，等待盘面企稳。
【国债期货】
逻辑：报告未单独解读国债期货，受通胀走高、地缘冲突影响，整体跟随市场流动性预期波动。
数据：无明确涨跌及库存数据，进入交割月后基差收敛，盘面窄幅震荡。
观点：受宏观不确定性扰动，短期以震荡走势为主。
【黄金、白银、铂、钯】
逻辑：美伊冲突反复，叠加欧洲央行加息、美国 PPI 数据走高，美联储加息预期先升后降温，带动贵金属价格波动。
数据：国际黄金涨 3.45% 至 4211.42 美元 / 盎司，白银涨 6.21% 至 667.33 美元 / 盎司；铂钯宽幅震荡。
观点：地缘局势反复加剧波动，黄金 4000 美元附近有支撑，短期建议观望；钯金 1200 美元附近有反弹空间。
【有色金属】
【铜】
逻辑：铜精矿供应偏紧，国内外库存整体减少，但美联储加息预期压制市场风险偏好，需求恢复力度一般。
数据：沪铜区间 102000-105000 元 / 吨；LME、国内上期所库存均下降，COMEX 库存小幅增加。
观点：短期价格震荡调整，中长期供应紧缺支撑价格，短线观望，长线等待低位布局机会。
【氧化铝】
逻辑：几内亚铝土矿传闻扰动盘面，国内新增产能持续释放，仓单到期带来现货抛压，下游采购偏谨慎。
数据：主力合约收 2899 元 / 吨，单日涨 1.08%；港口库存增至 76.8 万吨，仓单 41.31 万吨。
观点：短期区间运行在 2750-2950 元 / 吨，情绪缓和后可继续持有近月空单。
【铝】
逻辑：海外库存处于低位，国内库存持续减少形成底部支撑，下游加工需求分化，出口对冲部分内需淡季压力。
数据：主力合约收 24055 元 / 吨，涨 0.50%；国内铝锭库存 131.2 万吨，单周减少 6.3 万吨。
观点：价格区间 23800-24800 元 / 吨震荡，依托底部支撑，操作上逢低做多。
【铝合金】
逻辑：合规废铝供应不足，中小企业减产增多，原料紧张支撑价格，下游汽车行业进入消费淡季。
数据：ADC12 现货均价 24000 元 / 吨，周度库存 2.97 万吨，单周减少 0.34 万吨。
观点：价格区间 22800-23800 元 / 吨，走势偏强，可逢低做多，同时持有多铝合金空原铝套利。
【锌】
逻辑：锌矿供应偏紧，冶炼利润承压，行业处于消费淡季，国内库存小幅增加，海外库存微降。
数据：0# 锌锭均价 24160 元 / 吨，单日下跌 500 元；国内库存 26.46 万吨，周增 0.05 万吨。
观点：短期维持 24000-24500 元 / 吨震荡，下方支撑较强，短线以观望为主。
【锡】
逻辑：美伊局势缓和提振市场情绪，锡原料进口环比回落，整体供应偏紧，下游仅维持刚需采购。
数据：1# 锡现货 397900 元 / 吨，单日上涨 900 元；上期所仓单、LME 库存均小幅减少。
观点：价格宽幅震荡，基本面偏强，可轻仓试多，持续关注美伊局势与供应国政策。
【镍】
逻辑：印尼镍矿配额放宽预期拖累盘面，国内精炼镍供应增加、库存走高，海外库存小幅减少。
数据：1# 电解镍均价 134900 元 / 吨，单日下跌 750 元；国内社会库存 120459 吨，周增 3550 吨。
观点：短期 133000-138000 元 / 吨偏弱震荡，企稳后可逢低布局估值修复行情。
【不锈钢】
逻辑：宏观情绪偏弱，镍原料价格波动扰动行情，钢厂产量高位运行，下游需求疲软，库存小幅下降。
数据：304 冷轧主流价 14950 元 / 吨；社会库存 1112.60 万吨，周降 0.59%，期货仓单明显增加。
观点：价格区间 14400-15000 元 / 吨偏弱震荡，后续重点跟踪印尼政策与钢厂检修情况。
【碳酸锂】
逻辑：库存联盟公布数据显示库存减少，叠加新能源车、储能需求向好，市场情绪回暖，盘面走强。
数据：主力合约 LC2609 涨 4.2% 至 173700 元 / 吨；行业整体库存持续减少，需求环比预计增 6%。
观点：短期 16.8-17.6 万元区间偏强运行，可区间操作或卖出虚值看跌期权。
【多晶硅】
逻辑：产能政策传闻推高期货价格，现货价格持续下跌，行业供应逐步增加，库存小幅下降。
数据：主力合约收 37710 元 / 吨，现货均价 33.25 元 / 千克；库存 29.5 万吨，仓单增至 8210 手。
观点：期现走势背离，短期消息利好难持续，可开展买现货抛期货套利，高位谨慎追多。
【工业硅】
逻辑：西南电价下调带动供应增加，多晶硅需求小幅回暖，整体供应增量大于需求，期货高于现货。
数据：华东 Si5530 均价 9150 元 / 吨，主力合约收 8760 元 / 吨；总库存约 73.26 万吨，保持稳定。
观点：价格区间 8300-9300 元 / 吨震荡，套利窗口打开，大涨后可逢高试空。
【黑色金属】
【钢材】
逻辑：铁矿石、焦煤价格走弱拖累钢价，钢材进入消费淡季，产量小幅回升，库存开始季节性增加。
数据：唐山钢坯 3080 元 / 吨，螺纹钢 3120 元 / 吨；五大材库存 1560 万吨，周增 12 万吨。
观点：盘面窄幅偏弱震荡，短期无明确机会，建议观望，螺纹关注 3140 元、热卷关注 3350 元支撑。
【铁矿石】
逻辑：全球矿山发运量增加，供应压力加大，铁水产量增速放缓，港口和钢厂库存双双走高。
数据：主力合约收 764 元 / 吨，单日跌 0.46%；45 港库存 16564.2 万吨，周增 83.1 万吨。
观点：短期 740-790 元 / 吨区间承压震荡，100 美金位置有较强支撑，持续关注海运费变化。
【焦煤】
逻辑：山西矿难引发停产排查，现货供应收紧、价格大涨，期货受钢材弱势影响提前调整，期现背离。
数据：主力 2609 合约收 1362.0 元，跌 0.11%；全品类库存 4083.2 万吨，周度明显下降。
观点：短期 1300-1500 元 / 吨运行，盘面超跌存在反弹机会，建议逢低做多，可做 9-1 正套套利。
【焦炭】
逻辑：焦煤涨价推升焦炭成本，现货连续两轮提涨，钢厂需求平稳，行业库存小幅分化。
数据：主力 2609 合约收 2011.0 元，涨 1.41%；总库存 1078.4 万吨，周增 2 万吨。
观点：现货坚挺支撑盘面，短期 1900-2150 元 / 吨震荡，逢低做多，优先布局 9-1 正套。
【硅铁】
逻辑：现货货源偏紧、库存低位，成本有所分化，供应缓慢恢复，下游炼钢需求逐步走弱。
数据：主力合约收 5828 元 / 吨，跌 0.78%；内蒙现货 5570 元 / 吨，行业开工率小幅上行。
观点：短期 5700-6000 元 / 吨区间震荡，强现实与弱预期博弈，行情波动有限。
【锰硅】
逻辑：焦煤价格提供成本支撑，锰矿供应充足，行业供需整体宽松，需求随铁水走弱略有降温。
数据：主力合约收 5994 元 / 吨，跌 0.3%；内蒙现货 5800 元 / 吨，行业产量小幅增加。
观点：价格震荡运行，6100 元一线存在压力，下方空间有限，以区间交易为主。
【农产品】
【粕类】
逻辑：USDA 供需报告偏中性，美豆出口数据表现平淡，国内大豆到港量增加，豆粕库存逐步走高。
数据：天津豆粕 2840 元 / 吨，单日涨 10 元；全国油厂开机率 66.00%，豆油成交明显下滑。
观点：国内外基本面缺乏利好，豆粕短期区间震荡，走势跟随国际大豆成本波动。
【生猪】
逻辑：端午临近养殖户出栏积极性提升，市场出栏体重增加，养殖持续亏损，猪价上涨动力不足。
数据：全国生猪均价 9.5 元 / 公斤，单日微跌 0.01 元；出栏均重 129.32kg，周增 0.24kg。
观点：现货底部基本确立，短期窄幅震荡，上方受高出栏量压制，暂无明显反弹行情。
【玉米】
逻辑：中储粮采购提供底部支撑，新麦上市、进口谷物分流需求，下游备货谨慎，多空因素交织。
数据：东北玉米主流 2160-2330 元 / 吨，北方四港库存 311.9 万吨，周减 1 万吨。
观点：价格波动受限，底部支撑较强，上方受替代粮源压制，整体维持震荡调整。
【白糖】
逻辑：巴西、泰国产量充裕，全球供应偏宽松，国内库存高企，进口补充有限，需求表现平淡。
数据：国内现货报价小幅下调，巴西新榨季甘蔗产量上调，泰国本榨季产糖量大增。
观点：基本面偏弱，短期价格宽幅震荡，暂无交易机会，建议观望。
【棉花】
逻辑：美棉供需报告小幅利好，国内纺织开工维持高位，但下游成品库存去化放缓，交投转淡。
数据：郑棉仓单合计 11998 张，周减 86 张；美棉主产区干旱程度持续回落。
观点：多空因素相互制约，棉价区间震荡，重点跟踪美棉天气与国内纺织订单变化。
【鸡蛋】
逻辑：蛋价处于高位，养殖利润可观，养殖户压栏惜售，市场货源稳定，下游仅刚需采购。
数据：主产区鸡蛋均价 5.11 元 / 斤，价格小幅上涨；各环节库存维持低位，走货平稳。
观点：短期偏多头走势，价格高位运行，需警惕高位回落的波动风险。
【油脂】
逻辑：原油上涨、马棕油出口改善支撑油脂价格，国内豆油、菜油供应逐步增加，需求表现一般。
数据：豆油主力 9 月合约 8361 元，涨 41 元；广东 24 度棕榈油 9253 元 / 吨，涨 77 元。
观点：棕榈油关注 9400-9500 元阻力位，豆油跟随原油震荡，菜油反弹空间有限。
【红枣】
逻辑：处于消费淡季，销区库存偏高，套保压力较大，新季产区天气存在不确定性。
数据：主力合约 CJ2609 收 8890 元，涨 25 元；仓单折合红枣 40315 吨，库存小幅下降。
观点：短期震荡整理，行情主要锚定新疆产区天气，无极端灾害则价格易承压。
【苹果】
逻辑：陕西局部冰雹引发减产预期，叠加优质交割果库存少，短期价格大涨；新季整体丰产预期未改。
数据：主力合约 AP2610 收 7678 元 / 吨，涨 314 元，涨幅 4.26%；冷库库存 137.61 万吨，周减 22.42 万吨。
观点：短期受天气炒作走强，中长期上涨空间有限，建议反弹逢高偏空。
【能源化工】
【原油】
逻辑：美伊冲突有望缓和，市场担忧供应紧张情绪降温，全球原油库存持续减少，刚需需求稳定。
数据：NYMEX 原油跌 2.58% 至 87.71 美元 / 桶，ICE 布油跌 2.92% 至 90.38 美元 / 桶。
观点：局势反复带动油价宽幅震荡，下方支撑较强，中期大幅下跌概率不大。
【PX】
逻辑：装置检修带来供需偏紧预期，油价震荡扰动盘面，下游 PTA 负荷一般，需求限制反弹空间。
数据：PX 主连收 8828，涨幅 0.18%；国内 PX 装置负荷 77.3%，亚洲负荷 66.1%。
观点：短期 8500-9000 元区间震荡，有基本面支撑，但反弹高度受限。
【PTA】
逻辑：装置集中重启增加供应，下游聚酯负荷下滑，行业维持去库格局，加工费处于偏高位置。
数据：现货主流 6515-6645 元 / 吨，盘面加工费 568 元；PTA 装置负荷 66.7%。
观点：6000-6500 元区间震荡，短期依托供需偏紧有支撑，中期可关注高位反套机会。
【短纤】
逻辑：部分工厂减产利好供需，但原料走势主导价格，下游订单偏弱，加工费被持续压缩。
数据：半光 1.4D 主流 8200 元 / 吨，盘面加工费 819 元；行业开工率 76.5%，产销表现平淡。
观点：价格跟随 PTA 波动，加工费低位存在修复机会，单边行情同步原料走势。
【瓶片】
逻辑：新增装置落地缓解供应紧张，原料价格波动带动盘面，下游采购保守，库存保持低位。
数据：主流出厂价 8070-8300 元 / 吨，行业开工率 73.8%，厂库可用天数 9.67 天。
观点：价格跟随原料宽幅波动，加工费预计回落，可布局空瓶片多 PTA 套利。
【乙二醇】
逻辑：油制装置检修、中东进口减量，行业维持去库格局，下游聚酯需求偏弱形成拖累。
数据：现货重心上行，华东港口库存 67.2 万吨，周减 0.6 万吨；综合开工率 63.95%。
观点：短期关注 EG2609 合约 4300-4400 元低位支撑，行情跟随需求与中东局势变化。
【纯苯、苯乙烯】
逻辑：原油小幅上涨提供支撑，上游供应略有恢复，下游需求走弱，行业利润表现不佳。
数据：纯苯江苏现货 7670 元 / 吨，苯乙烯现货 8630-8780 元 / 吨，两者库存均小幅下降。
观点：供需驱动不足，叠加地缘局势扰动，两个品种短期均以震荡为主，建议观望。
【LLDPE、PP】
逻辑：PE 供应增加、需求淡季走弱，PP 装置检修缩减供应；两者均受原油、煤炭成本支撑。
数据：LLDPE 开工率 77.64%，下游开工 36.43%；PP 开工率 63.98%，下游开工 47.13%。
观点：供需双弱格局下区间震荡，成本端托底价格，暂无明确单边机会，建议观望。
【甲醇】
逻辑：国内装置减产、进口增量有限，整体供应偏紧，下游多数需求走弱，库存持续去化。
数据：太仓现货 3325 元 / 吨，单日涨 62 元；企业库存累库，港口、社会库存明显减少。
观点：短期宽幅震荡，供需偏紧形成支撑，可布局 6-9、9-1 正套套利。
【烧碱】
逻辑：装置检修导致供应减少，库存持续下降，主流下游需求疲软，价格上涨动力不足。
数据：山东 32% 液碱主流 620-630 元 / 吨，行业产能利用率 80.3%，厂库 50.49 万吨。
观点：现货稳中小涨，盘面震荡偏强，下游需求偏弱限制整体上行空间。
【PVC】
逻辑：装置检修小幅缩减供应，但下游进入淡季，订单不足、库存偏高，成本支撑逐步走弱。
数据：华东电石法五型 4550 元 / 吨，行业产能利用率 67.79%，库存同比大幅增加。
观点：供需双弱，价格震荡寻底，地缘局势仅小幅托底，整体行情偏弱。
【尿素】
逻辑：装置复产提升产量，农业、工业需求平淡，出口不及预期，价格大幅走弱。
数据：山东主流出厂 1770-1830 元 / 吨，周产量 150.74 万吨，厂库 89.14 万吨，库存小幅下降。
观点：短期 1680-1750 元区间震荡，下方存在成本支撑，可等待低位布局机会。
【纯碱、玻璃】
逻辑：纯碱装置恢复，供应增加、库存小幅累库；玻璃产量微降，库存偏高，下游需求低迷。
数据：纯碱主力收 1158 元 / 吨，玻璃主力收 991 元 / 吨；纯碱库存 171.21 万吨，玻璃库存 7657.3 万重箱。
观点：两者均低位震荡，纯碱 09 合约 1140 元有支撑，玻璃 09 合约 980 元有支撑，空单可择机止盈。
【天然橡胶、合成橡胶】
逻辑：产区胶水价格偏弱，轮胎企业开工分化，海外订单减少压制需求；合成橡胶库存走高。
数据：泰混 17050 元 / 吨，顺丁橡胶 13600 元 / 吨；轮胎成品库存、合成橡胶厂库均增加。
观点：天然橡胶 17000-17500 元区间可低吸；合成橡胶上方承压，关注 13000 元支撑。
【集运欧线】
逻辑：多家船司发布 7 月涨价函，旺季运价仍有上涨动能，市场开始博弈运价顶部拐点，远期不确定性较高。
数据：马士基、达飞等船司 7 月分别涨价 6000、6300 美元；SCFIS 欧线指数 2500.89 点，环比涨 22.71%。
观点：06 合约窄幅震荡，07 合约多单可在 4000 点上方分批止盈，08 及远月合约不建议做空。
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