随着基金一季度报告完成披露，机构对各个板块的仓位变动也公开。其中，食品饮料板块整体仓位进一步下滑，不过内部分化、龙头逆势获增配，或暗藏结构性机会。静待业绩底部验证、机构筹码出清后，食品饮料板块重获增量资金青睐。
看点1：超配比例创下2015年以来新低
结合流通市值比例来看：食品饮料板块整体超配比例延续了2023年一季度以来的趋势性回落，环比回落0.2pct至0.4%，接近平配，创下2015年以来的历史低位。
看点2：减仓势头明显收窄
从基金重仓持股情况来看，截至2026年一季度末，食品饮料配置比例为3.98%，和2025Q4的4.04%相比，略下降0.05pct。说明一季度主动权益基金虽有小幅度减少食品饮料配置，但减仓势头明显收窄。
看点3：不同于上一轮周期，龙头集中度仍然高
虽然跟2015-2016年一样，当前也处于景气周期底部，但机构对食品饮料的持仓集中度仍比较高。
数据显示：食品饮料2026年一季度基金重仓持股前三大、前五大、前十大个股占对应板块的基金重仓持股比例分别为67.4%、81.1%、89.1%；从个股层面看，2026Q1贵州茅台、安井食品、五粮液占基金重仓持股比例分别为1.58%、0.43%、0.14%，占比分别环比提升0.24pct/0.07pct/0.06pct。
东方证券推测主要系：相较于上一轮周期底部，经济体规模提升，市场选股的共识性更强；以及地缘因素影响下，市场更偏好内需龙头业绩兑现的确定性。
看点4：内部结构分化，餐饮供应链配置比例有提升
尽管板块整体仓位低配，但从内部结构来看，预加工食品、调味品板块一季度相对而言，配置比例环比提升。东方证券推测称：主要系一季度出行预期改善，餐饮供应链景气度预期修复。
展望后市：市场结构面临再平衡，食品饮料有望获资金回流
总之，机构进一步减配食品饮料板块，极低的仓位反应出极度悲观的预期，也是机构抱团科技成长的镜像效应。
如凌鹏《周期、估值与人性》提到的：“再伟大的故事也无法阻止市场的下跌，再无解的困局也难挡牛市的到来，因此相信故事还不如相信最基本的周期、估值和常识。”
伴随2026年一季报及2025年报陆续披露，食品饮料龙头业绩已经出现分化，部分大众食品龙头盈利弹性超预期，而受到顺周期拖累最大的白酒或渡过业绩下修最剧烈阶段，当前板块估值、基本面均处于较低位置，继续大幅下行的空间有限；叠加一季度科技、周期板块已有明显超额收益，部分资金二季度或有换仓需求，预计市场风格再平衡的效应下，食品饮料有望迎来部分资金回流和机构底部增仓。
投资工具方面，食品饮料龙头股价门槛较高，可以借助行业主题ETF，左侧一键布局行业底部反转的机会。相关ETF关注食品ETF华夏（159151.SZ）及其联接C（026955.OF），一指囊括大众食品龙头（海天味业、伊利股份、安井食品等），必需消费属性强；食品饮料ETF华夏（515170.SH）及华夏食品饮料ETF联接基金C（013126.OF），聚焦一二线龙头酒企（茅五泸汾洋等），拥有品牌壁垒、底部韧性较强。
风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考，不作为投资依据。提及个股不作为推荐，ETF跟随指数调仓，持仓数据以最新为准。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺。ETF二级市场价格涨跌幅不代表实际净值变动。市场有风险，投资需谨慎。
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此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。
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